上市24年，白酒一哥历史首次出现业绩双下滑。
昨晚，贵州茅台披露2025年“成绩单”：全年以营收、净利双降收官。
公司去年营收1688亿，微降1.21%；净利润823亿，下降4.53%。
这是自其2001年上市以来，首度出现如此“翻车”业绩。
不过虽然是“史上最差年报”，但茅台依旧是那个茅台，“日进斗金”的神话还在。
按照823亿元的净利润计算，茅台2025年日均仍赚约2.255亿元；全年累计分红将达650.33亿元。
截止今日发稿，茅台股价跌逾3%报1413.95元/股，最新市值为1.77万亿元。
营收、净利双降
年报显示，茅台2025年营业总收入1720.54亿元，同比下降1.2%；营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%。
净利润823.2亿元，同比下降4.53%；扣非后净利润为822.93亿元，同比下降4.58%。
经营活动产生的现金流量净额为615.22亿元，同比下降33.46%。基本每股收益65.66元/股，同比下降4.34%。
其中，去年第四季度实现营业收入403.84亿元，同比下降19.43%；净利润176.93亿元，同比下滑30.34%。
分产品看，2025年茅台酒实现营业收入1465亿元，同比增长0.39%；毛利率93.53%，较上年减少0.53个百分点。
其他系列酒实现营业收入222.75亿元，同比减少9.76%；毛利率76.11%，较上年减少3.76个百分点。
分地区来分，2025年国内实现营收1639.24亿元，同比下降0.91%；国外营收48.50亿元，同比下降6.52%。
分销售模式来看，2025年茅台批发代理实现营收842.32亿元，同比下降12.05%；直销实现营收845.43亿元，同比增长12.96%。
产能方面，2025年茅台酒基酒设计产能为46395.00吨，同比新增基酒产能1800.00吨，新增产能于2025年10月投产，由于茅台酒的生产工艺特点，将在2026年释放。
2025年系列酒基酒设计产能为59400.00吨，同比新增基酒产能6940.00吨，新增产能于2025年12月投产，由于系列酒的生产工艺特点，将在2026年释放。
对于营收的下滑，茅台称主要是酱香系列酒产品结构调整影响所致。
尽管如此，公司2025年销售费用仍高达72.53亿元，较上年度增加16.14亿元，同比增长28.62%。
全年累计分红超650亿元
年度业绩虽然“史上最差”，但茅台爆金能力依旧恐怖如斯。
按照823.2亿元的净利润计算，贵州茅台2025年日均仍赚约2.255亿元。
同日，茅台还发布2025年利润分配方案。
公司拟向全体股东每股派发现金红利27.993元(含税)，合计拟派发现金红利约350.33亿元。
叠加此次年度分红，全年预计共派发现金红利650.33亿元，占归母净利润79%，分红总额创历史新高。
在近三年中，2023年、2024年、2025年度公司现金分红总额分别为627.87亿元、646.72亿元、650.33亿元，占归母净利润的比例依次为84%、75%、79%。
而自2001年上市以来，茅台累计现金分红30次，累计现金分红金额为4011.45亿元。
关于今年中期利润分配安排，贵州茅台明确：2026年度将实施中期分红。
对于2026年，贵州茅台提到，价格端以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。
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